B站被传赴港上市,规模和盈利之间阵痛何解?

2020-10-19 78 0

B站被传赴港上市,规模和盈利之间阵痛何解?

文:董枳君

ID:BMR2004


继阿里巴巴、京东、网易之后,哔哩哔哩(以下简称B站) 或将加入赴港二次上市大军。对于尚未盈利的B站来说,二次上市会是好办法吗?


近日,有消息称 B站即将于明年在香港二次上市,此次募资金额或将高达15亿美元。此前,路透社旗下媒体IFR就曾爆出,B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银集团四家银行安排其回港二次上市。


CNBC报道指出,由于近来中美地缘政治的压力,美国政府正拟议法规推动对中国公司进行更严格的审查,这些新立法案可能会令部分中国公司在美被除牌。


对此,《商学院》记者向B站方面求证,对方表示“不予置评”。

    

对于B站而言,为赴港二次上市谋得更高估值,但真的能缓解资金压力吗?规模和盈利之间的阵痛何解?




或二次上市


    

2018年3月,B站登陆纳斯达克,发行价为11.50美元,上市当天市值为32亿美元。目前,截至10月16日收盘,股价为43.76美元,总市值超152亿美元。


早在赴美上市之际,B站CEO陈睿曾表示,B站90%用户都在中国大陆,选择海外上市是退而求其次,如果相关规则许可,相信国内互联网公司都会选择在国内上市。


2019年中,陈睿曾为B站定下目标:“三年内市值要达到100亿美元。”如今,该目标已超额完成。


B站自成立以来先后获得腾讯与阿里战略投资,最新一轮融资为今年4月份收获索尼的4亿元融资,索尼也因此成为B站的又一重要战略投资人。

    

其实,这并不是第一次传出B站将二次上市的消息,早在今年7月中旬便有消息透露,B站已做好回归香港的准备,初步计划出售10%的股份。


为何选择香港?


“因为阿里、京东等公司成功的经验,起到榜样和借鉴的作用。今年年初,自从阿里回港上市之后,会有一大批的中国企业把中国香港作为首选,而已经在其他地方上市的企业同步再来中国香港二次上市,则是一个趋势。”互联网分析师丁道师指出,中国香港市场规格达到国际水平,位列世界三大交易所之一,而且连续几年排名第一,多次超过纽交所和纳斯达克,说明它能够容纳这种高新技术企业,能够给这些企业更好的估值。


“B站二次赴港上市的首要目标是募资,目前公开市场不缺钱,募资对于亏损扩大的B站来说非常重要,其他都是次要的。”丁道师指出。

何时合适?


“B站要等到明年才会在香港上市,据港交所规定,在当地二次上市的企业,必须要在另一家交易所取得至少两个财政年度的良好监管合规记录。”北京京师律师事务所创始合伙人封跃平表示。

   

“阿里、京东、网易等在香港二次上市后均取得了不俗的成绩,为B站做了好的示范。但B站回归香港后能不能取得预期的成绩,还需要打一个问号,毕竟它的体量不如前几家巨头,且多年来盈利模式尚未完全走通,一直处于亏损状态,因此二次上市的风险并不小。”丁道师表示。




盈利焦虑



近年来B站一直寻求内容破圈,试图甩掉“小破站”的标签,并不断获得二级市场的认可,但仍未能逃脱亏损现实。


B站在努力破圈的同时,亏损也进一步扩大。B站公布的2020年二季度未经审计财报显示,公司营收为26.2亿元,同比增长70%。净亏损为6.1亿元,同比扩大76.6%。调整后净亏损为5.67亿元,同比扩大81.14%。其中,一季度净亏损为 5.39 亿元。


自2018年上市之后,B站仍未开始盈利。财报显示,2018年、2019年营收分别为41.3亿元、68亿元,亏损额分别为5.65亿元、13.04亿元。

     

B站创业之初,选择了在“水下潜行”。但在纳斯达克上市以后,加速破圈,其市场知名度快速提高,但它已彻底暴露在各巨头厮杀正酣的内容斗场里。增加用户数量,加速产品多元化也成为B站的当务之急。

    

根据艾媒研报发表的《2019H1哔哩哔哩运行状况与行业趋势研究报告》,B站用户有66.9%的人在24岁以下,有16.5%在25岁~30岁,也就是说,B站有83.4%的用户年龄是在30岁以下的。

    

众所周知,2009年B站以二次元、动漫起家,逐步演化成无数二次元爱好者的新圣地,并笼络了一批黏性超强的粉丝。

    

极光大数据报告显示,2017年B站商业化之前,24岁以下的用户约占75.2%。得益于弹幕文化和UGC生态,年轻人更喜欢在B站进行互动。

    

“目前中国二次元的用户大概1亿出头,只服务于这些人,B站容易出现成长瓶颈。” 独立互联网分析师李成东指出,这一系列的动作也是B站焦虑的表现,在新老用户代际更迭时,会给竞争对手留出机会,B站也面临用户流失的风险。

     

目前,B站业务有四大板块,核心是UGC视频和版权内容(动画、纪录片和电影电视剧等等),其次是直播,第三是二次元电商哔哩哔哩会员购一系列线上线下活动,第四是最赚钱的游戏联运业务,既是最早上市时的推动力,也是当下最大的现金流来源。

     

8月27日,B站公布了2020年度Q2财报。财报显示,B站第二季度总营收达26.2亿元,净亏损为人民币5.67亿元。其中,游戏收入12.5亿元,营收占比高达48%,较去年同期增长36%。其中Q1财报显示,其游戏业务收入为11.5亿元,营收占比为50%。

    

毫无疑问,B站营收的半壁江山依然是游戏。

     

虽然按照B站的说法,其核心业务是游戏、广告、直播付费、会员业务等,但从财报可以看出,当前游戏收入对于B站来说,仍是大头。

   

“广告变现艰难,又要摆脱对游戏的依赖,意图开源的B站开始加速泛娱乐化进程。”李成东强调,从本季度财务数据看,B站在游戏业务、增值服务、广告及电商业务上,收入都有大幅的增长,转型收到了一些效果。然而,各个板块的业务增长量差距较大,变现能力并不稳定。



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