文：陈茜

ID：BMR2004

互联网企业“下场”造车已经成为趋势，只是“姿势”各有不同。

在雷军要亲自带队、All In智能汽车后，周鸿祎也意欲深度参与造车。

不过，360还只是战略投资，意向投资标的，也并非此前小米所投资的蔚来、小鹏类的高端系列，而是定位大众化的“腰部”造车新势力品牌——哪吒汽车。

定位互联网安全赛道的360，从营收和利润规模看，已经远离头部企业。在新能源汽车这条且长且“烧钱”的赛道上，能下注多少？360车联网的“安全牌”能否打得响呢？

关于360领投哪吒汽车的最近进展，选择哪吒汽车的原因，在车联网安全方面的技术积累，以及未来布局智能汽车的计划等问题更是引发了业界的关注。

4月26日，哪吒汽车官微宣布启动D轮融资，融资额约30亿元，互联网安全龙头公司360战略领投此轮融资，在完成全部投资后，360有望成为哪吒汽车的第二大股东。

不过，哪吒官微这条消息已删除。

4月27日，360公司也忙回应称，哪吒汽车仅为360投资布局新能源智能汽车领域的意向之一，现阶段涉及的意向书不具备法律约束力，360在智能电动汽车相关领域还在不断学习研究，各种合作都会积极推动，保持开放性。

360将以何种方式入局智能汽车，一直在被外界猜测，而360对外的态度也极度克制。

早在4月20日，在上证e互动回答投资者提问时，360称，“目前公司在整车制造领域没有业务开展计划。三六零正在积极探索市场机会，研判加大相关领域投入，进一步深入发展智能汽车安全相关商业化业务的可行性。公司目前没有应披露而未披露的重大事项。”

这意味着此次投资还存在不确定性。不过，消息一释放出来，投资者们自然非常关注。

4月27日，360股价微涨1.24%，报收13.09元。不过与2018年2月28日回归A股时开盘65.32元/股相比，跌势过猛，市值蒸发近4000亿元。

早前已经在车联网安全领域有所布局的360，此次带资入场智能汽车，不但为这个风口添了一把火，更是打开投资者对360未来的想象力。有投资者直接表态，“这个增量市场请公司马上重视起来。”

此次与360擦出火花的哪吒汽车，只是数百个新能源品牌之一。这股融资热潮在2019年遇冷后，在2020年下半年后又热起来。

相关数据显示，2020年新能源汽车领域投融资共89起，披露的融资金额近1292.1亿元，近十年来首次突破千亿元。

进入2021年，这种热度也在持续。比亚迪、恒大汽车、法拉第未来、零跑汽车等多个新能源汽车品牌有了新的融资。

哪吒汽车是浙江合众新能源汽车有限公司（以下简称合众新能源）旗下的新能源汽车品牌，官网显示，现有哪吒V和哪吒U Pro两款车型在售，补贴后官方指导价格分别为5.99万元起和9.98万元起。据报道称，这两款车型累计销量超过3.5万辆。

据新能源汽车国家监测平台统计，截止到2019年3月国家平台累计注册新能源整车企业达到了635家，其中，通过“平台符合性检测”的新能源整车企业有450家，通过“车辆符合性检测” 的车型多达5827个。

竞争之中，要想活下去，需要资本不断投入。

天眼查显示，哪吒在此次官宣D轮融资前已经融资6轮，其中最近一次是在2020年12月由华鼎资本独家领投的20亿元。

这次融资，哪吒在官宣后删帖，360解释只是意向阶段，最终是否会下注哪吒呢？

相关分析人士表示，360作为上市公司，若投资布局新能源汽车，应发布公告，哪吒汽车的官宣可能涉嫌违规信批。

蔚来资本前管理合伙人、罗兰贝格前全球合伙人、汽车及私募业务负责人张君毅向《商学院》记者分析，360投资哪吒汽车应该还在意向阶段，因为交易没有完成，还有很多变化。不过，360对智能电动汽车的关注是肯定的。汽车安全对360来说是很大的机会，但是，以什么形式参与取决于360的战略方向。

其实，4月26日，在360业绩说明会上，周鸿祎表示，公司拥有国内第一支汽车安全研究团队——360 Sky-Go Team，可提供安全解决方案，目前已与奔驰、比亚迪等众多主流汽车品牌开展了相关项目合作。

在张君毅看来，无论这次投资是否落定，各方关注都反映了一种预期。不过也是一种认知偏见，即汽车厂商需要互联网公司来教才能造好车，这的确会引来一定关注度。不过，实际上，“蔚小理”的销量并没有超过任何一个传统汽车厂商，还是任重道远，当然资本市场给予了极高的预期。

与小米强大的现金流支撑不同，360能用在“造车”上的“炮弹”并不充足。

2020年年报显示，360营业收入116.15亿元，同比减少9.55%；归属于上市公司股东的净利润为29.13亿元，同比下滑51.30%，利润腰斩。

这也与360业务转型有关。随着互联网广告及服务收入的下降，2020年智能硬件业务收入同比增长27.77%，而安全及其他业务收入同比增长70.73%。不过，新发力的政企安全业务，市场规模仍较小，只有8.08亿元，与小米2020年营收的2000亿规模、净利润百亿规模相比，360的资源有限。

于是，不下注整车制造，而是立足主业，选择为智能网联汽车提供安全解决方案是更为稳妥的方式。

对外公开资料显示，在车联网安全领域，目前已有85%以上的国内汽车厂商采用了360安全技术和服务，其累计申请国内外专利40项，形成技术标准（含参与）19项。360安全大脑已接入100万辆汽车，累计发现、拦截风险10万余次，通过实时的安全防护保护汽车联网及生态安全。

360的投资者们希望以后的互联网汽车都能像台式机一样安装上360公司的汽车安全大脑。

那么，360在智能汽车市场打“安全牌”能有多大发展空间呢？

张君毅指出，与百度、小米、华为宣布造车，支持声音更大不同，360打“安全牌”切入智能汽车赛道，想象空间有限。

在他看来，除了本身车联网安全赛道更窄，也与长期以来用户对360品牌形象、业务模式存在质疑有关。

首先，从360独立出来的奇安信，在智能网联车安全领域方面已经有深入布局和积累，是360强有力的竞争对手。“这应该是360最头疼的。”张君毅说。

其次，车联网安全确实很重要，一旦被黑客攻击，智能汽车就有可能出事故，甚至瘫痪。但是，对于刚发展起来的新能源汽车来说，消费者选择要素里，续航、时速和性能方面仍排在安全之上。而联网的安全性作为一种基础能力，能为汽车本身加分多少还很难说。车企在选择安全系统供应商时，可能并不会选择很大的供应商，能分给安全公司的利润并不多。

他解释到，因为手机与汽车所需要的移动互联技术有很大不同，要求等级更高。在数据安全方面，是很细分市场。目前，能提供汽车信息安全服务的互联网企业很多，360能在这一赛道分多大蛋糕，获得多少利润，仍需拭目以待。

再者，从长远看，汽车操作系统会越来越集聚。现在，智能汽车操作系统是百花齐放，特斯拉、大众、Google、华为鸿蒙、百度Apollo等都在做自己的操作系统。从长远看，如果未来其中一家的操作系统，其安全、稳定性足够成熟且被更多车企使用，并且变成开源平台。这一系统会预装安全软件，这时360这样的企业竞争力并不大。

而反观此时有意向牵手360的哪吒汽车来说，在选择360所给予的“赋能”里，也未提及360的安全大脑。

在4月26日晚间，哪吒汽车联合创始人兼首席执行官张勇在回应媒体采访时表示，牵手360主要有三点原因：第一，360在软件技术，AI技术方面有很强的积累，可以在技术上帮助哪吒汽车。第二，360董事长周鸿祎在互联网营销上有卓越的见解，给哪吒汽车带来新营销新理念新方法。第三，哪吒汽车团队在融资方面经验欠缺，360进来之后，拓宽了融资和IPO路径。

可见，哪吒所看中360的能力——AI技术、互联网营销、融资IPO经验中，最有特色的并非安全能力。

张君毅指出，对于360来说，智能汽车是互联网安全落地的新场景，更关键的要看做的有多深入多强。

目前，互联网公司“下场”造车是一个风口，泥沙俱下，有些公司是不得已而为之，有的公司是被裹挟，有的公司是深思熟虑，也有一些是炒作。

在张君毅看来，一些炒作会提前把市场消费掉，最终导致“劣币驱良币”，让真正脚踏实地、解决真问题，但需要长时间投入的企业竞争成本提升，丧失发展机会。“汽车是长周期产业，对于周鸿祎来说，如果市场的回报周期过长，360可能很难坚持下去。”

正如张勇表示，到2025年，活下去仍然是哪吒汽车的目标。

无论360是否会成为哪吒汽车下一轮的“助跑者”，对于360来说，智能汽车都是不可错过的赛道。只是能跑多远、又能跑出什么名次并不明朗。关于360在智能汽车方面的布局和探索，《商学院》将继续关注。