文：迅征

ID：BMR2004

雅居乐集团董事局主席兼总裁陈卓林（中）、雅居乐集团副总裁潘智勇（右）、雅居乐集团副总裁王海洋（左）

巴菲特说，“潮水退去，才知道谁在裸泳”。

随着中国房地产市场从增量时代进入存量时代，房企告别过去高增长、高利润时代。新的发展阶段，对房企的经营能力、业务布局、产品质量提出了更高的要求，更考验企业从全局出发，进行长远规划的能力。

面对新形势，雅居乐通过“以地产为主，多元业务协同发展”营运模式，在实现地产主业稳健发展的同时，旗下多元业务也成为新的增长极，从而交出了一张不错的成绩单。

2021年8月18日，雅居乐集团控股有限公司（03383.HK）发布2021年中期业绩。财报显示，截至2021年6月30日，雅居乐营业收入、净利润、股东应占利润等多项核心指标稳健向好。其中，营业收入录得385.88亿元，较去年同期增长15.1%；净利润为64.71亿元，同比增长2.1%；股东应占利润为52.90亿元，同比增长3.2%。

稳健的财政状况保障了雅居乐业务的持续发展。2021年上半年，雅居乐通过加强现金流管理和多渠道融资，持续优化财务结构，实现业务发展与财务管理的平衡。

报告显示，雅居乐手握充足现金，流动性充足。截至2021年6月30日，录得期末现金为571.60亿元，较2020年12月31日上升12.4%。雅居乐获得的1730亿元银行总授信额度中，约有870亿元授信额度尚未使用。

2021年上半年，雅居乐境内外融资渠道畅通。在境外，发行于2026年到期4.5亿美元5.5%的优先票据，并获授予一笔初始金额为52.53亿港元及2850万美元（附带增额权）的信贷协议；在境内，发行于2024年到期人民币14.5亿元5.9%的公司债券。

同时，雅居乐债务结构不断优化，于2021年6月悉数赎回到期的1亿美元8.55%的优先永续资本证券，并将视情况适时赎回现存的其他永续债，永续债规模将不再增加。此外，还于2021年7月16日成功发行首笔3.14亿美元3.75年期可持续发展债券，票面利率为5.5%，标志着雅居乐在可持续发展金融上迈出了关键一步。

通过多元融资渠道，雅居乐融资成本进一步降低，平均融资成本较2020年底下降0.6个百分点至5.96%。

随着财务指标改善与财务结构优化，雅居乐于2021年上半年实现“三条红线”全面达标绿档。其中，剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年末下降3.5个百分点；净负债率较2020年末再度大幅下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍。

业绩指标持续向好与雅居乐一直以来稳健的经营策略不无关系。

截至2021年6月30日，雅居乐实现预售金额753.3亿元，较去年同期增长36.7%，预售金额目标完成率达50.2%；“公司有信心完成今年1500亿元的销售目标。”雅居乐集团副总裁潘智勇在发布会上表示。

充足优质的土储，保障了雅居乐的长期发展。2021年上半年，雅居乐通过招拍挂、勾地及股权收购等方式，新增22个优质项目，新增预计总建筑面积为304.3万平方米，总土地金额为216.35亿元，对应楼面地价为每平方米7109元。

 “在政策和市场变化之下，雅居乐有关的投资策略和融资策略都是按照市场来走的。2021年以来，雅居乐投资在地产和非地产方面大概是八二开，获取土地的方式也是多样化的，包括招拍挂、产业勾地、城市更新等，相信这种策略足够应对未来的市场变化。”潘智勇表示。

报告期内，雅居乐进一步策略性巩固了其在全国的业务布局，继续聚焦优势区域，持续深耕粤港澳大湾区和长三角区域，提升市场占有率。截至2021年6月30日，雅居乐在大湾区的土地储备约为1386万平方米，占整体土地储备的26.2%；在长三角拥有土地储备696万平方米，占整体土地储备的13.1%。上述两大核心城市群的巨大发展潜力，将为雅居乐提供长远稳定的收入。

随着优质土储的增厚，截至2021年6月30日，雅居乐已布局85个城市，拥有预计总建筑面积为5295万平方米的土地储备，为未来高质量发展提供重要支撑。

雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式正开花结果。第二增长曲线日趋明显。截至2021年6月底，多元化业务收入为64.96亿元（已剔除关联业务营业额），对雅居乐整体收入的贡献占比进一步提升至16.8%，同比上升4.2个百分点，实现了真正的收入多元化。

具体到各多元业务板块上，以雅生活表现最为抢眼。截至2021年6月底，雅生活录得营业额62.47亿元，同比上升56.1%；在管面积及合约面积分别为4.24亿平方米及5.84亿平方米。其中，来自第三方的合约面积（含股权合作企业）达4.41亿平方米，占总合约面积的75.4%。

在城市更新方面，雅居乐的显著特点是通过产业升级赋能城市，以“城市更新综合运营商”为定位，将多元产业装入城市更新中，实现物理空间发展到产业空间发展。

截至2021年6月30日，雅居乐城市更新已签订22个合作协议，重点聚焦大湾区，并深入华北地区及中原地区，已锁定预计建筑面积达1492万平方米，锁定货值预计达人民币4522亿元。

此外，雅城集团、环保集团、房管集团、商业集团也均实现稳健发展。雅城集团将作为领先的绿色生态人居服务商，继续聚焦绿色生态景观服务及智慧装饰家居服务。环保集团期内录得营业额为12.19亿元，同比上升52.6%；同时，房管集团持续打造优质项目，业务覆盖商业代建、政府代建及资本代建，项目累计总建筑面积达1000万平方米。商业集团2021年上半年实现营业额2.85亿元，同比增长17.9%。 

盈利能力持续提升、财务表现稳健向好、优拓土储赋能增长、多元布局实力跃升，报告期内，雅居乐的高质量发展态势获得机构一致看好，为其未来强势发展前景注入强心针。

2021年上半年，两大国际信用评级机构穆迪和标普双双调升雅居乐评级展望。其中，穆迪于2021年3月29日调升雅居乐评级展望为“稳定”,并确认其主体信用评级为“Ba2”；标普于2021年3月30日调升雅居乐展望至“稳定”,并确认其主体信用评级为“BB”级。

除境内评级机构一直给予雅居乐投资级评级外，2021年6月3日，国际信用评级机构联合国际也首次授予雅居乐国际长期发行人“BBB-”评级，展望评级为“稳定”，这是雅居乐首获境外投资级信用评级。联合国际认为，凭借持续多元化的收入来源、丰富的融资渠道，雅居乐未来盈利能力将继续保持稳定，并高于行业平均水平。

雅居乐董事局主席兼总裁陈卓林表示，雅居乐始终关注居住者对美好生活的向往，重视产品质量管理，同时不断寻求创新和突破。未来，雅居乐将继续坚守“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式，实现整体业务的稳步发展。（GG）