全国股转公司副总经理、新闻发言人隋强日前表示，新三板内部分层将在年内启动。股转系统在国庆前发布了关于优先股相关业务指引等文件。按其部署，11月底之前，新三板优先股转让业务的相关技术须准备完毕。

另据《证券日报》消息，证监会全面支持新三板市场发展的文件即将公布，该份文件包括分层等制度安排等。这是从证监会层面首次对新三板发展做出全面部署。

除了推出优先股之外，隋强表示，为了进一步增强市场融资功能，股转公司还将增加产品供给，比如，公司债券和证券公司股票质押式回购业务等融资工具，制定资产证券化业务规则，探索有利于风险管理的指数产品。据悉，目前正式提交授权申请文件进行指数产品开发的基金管理公司已超过10家。

事实上，4月中旬以来，随着二级市场大幅调整，新三板在流动性遇到瓶颈后，其融资功能也遭遇挑战。

东方财富Choice数据显示，4月份以来，新三板共有2000余份融资预案被推出。而截至目前已经实施的尚不足1300份，完成比例仅为63.94%，而计划募集的1325亿元资金中，仅有590亿元资金到账。

清科集团执行副总裁、清科研究中心董事总经理符星华表示，新三板仍将面临泡沫、流动性危机和长期投资考验三大挑战，其中，最受诟病的流动性也最为致命。

截至9月30日，新三板挂牌企业已达3585家，远远超过沪深两市2800家上市公司总和，已成为中国挂牌企业数量最大的基础性证券市场。而且，截至今年8月31日，已与券商签约、正在改制、完成股改、通过券商内核的拟挂牌企业还有6000家左右。

与挂牌企业数量高速增长所不匹配的是，新三板市场流动性较低、系列政策利好的推出还须假以时日。9月30日，新三板有成交的个股有498只，占比只有13.89%，成交金额为4.17亿元。这一交易额只是沪深A股成交额的零头。

针对新三板市场的流动性硬伤，优先股相关业务指引文件的落地令市场期待更多。

8月份，一份新三板分层方案在业内流传。虽然股转公司官方回应称，该版本并不准确，具体方案还在研究中，待成熟后再公开征求意见。

仅就传闻中的分层而言，民生证券新三板研究中心认为，先分成两层后，待时机成熟，在优选层中再分一层竞价交易是比较可行的方案。据民生证券统计，共有267家公司符合传闻中较高层次“创新层”的准入标准，占挂牌公司总数的7.51%，满足成长能力标准的公司最多。

民生证券新三板研究中心研究员伍艳艳表示，分层只是手段，更重要的是结合分层实施差异化的制度安排，比如处于顶层的企业应该获得小额公募发行的资格，即打破35人的限制。这将有利于挂牌公司股本的迅速扩张，也为下一步推出竞价交易和降低投资者门槛创造条件。

从中长期看，比分层更加重磅的政策包括：竞价交易、降低投资者门槛、公募基金入市、做市商扩围等，这都将大幅提高新三板市场的流动性。在机构投资者看来，新三板的投资机会正来自于制度改善下的系统性机会。

（夏欣）