文：吕笑颜 石丹

ID：BMR2004

继2020年7月披露招股书后，日前，广州银行股份有限公司（下称“广州银行”）IPO进程终于有了新进展。

11月27日，证监会发布了《关于广州银行股份有限公司首次公开发行股票申请文件的反馈意见》(以下简称反馈意见)，反馈意见要求广州银行就贷款集中度过高、金融投资底层资产风险、部分年度监管指标低于标准、股权变动及股权清晰等51项问题进行回复。

当前，除了已通过发审会的重庆银行、上海农商行、齐鲁银行外，仍有十多家银行在IPO排队“候场”。作为一线城市城商行之一的广州银行，其上市之路上的一举一动都格外引人关注。面对监管部门的51连问，广州银行能否顺利作答有待检验。

资料显示，广州银行冲击上市最早可追溯至2009年，但一直未能如愿。此前，股权过于集中一度被认为是广州银行推进上市多年未果的最大障碍。截至2017年末，广州银行第一大股东广州金融控股集团有限公司（下称“广州金控”）持股占比50.01%。

2018年6月，广州银行顺利引进南方电网等7家战略投资者。经过增资扩股等一系列资本运作后，广州银行单一股东股权集中度大幅下滑。目前，广州金控持股比例为22.58%。

尽管已将单个股东持股比例降至监管标准要求的30%以下，但广州银行在股权方面存在的隐患仍未完全消除。

在此次反馈意见中，证监会就股权变动及股权清晰、自挂股、股份质押和冻结、内部职工股股份锁定等方面提出了质疑。

据该行招股书披露，自2017年1月1日至2020年4月30日，广州银行共发生2466笔股权转让。截至2020年4月30日，由于股东人数众多，广州银行尚有311名非自然人股东和1114名自然人股东未完成确权。

证监会要求广州银行补充披露相关信息：一是发行人现有股东是否符合法定资格，是否存在不适格股东的情形，如存在请详细披露具体情况和股权形成过程，以及是否符合行业主管部门相关规定；二是尚有股东未确权事实是否构成股权不清晰，是否符合首发办法的相关规定。

广州银行相关负责人向《商学院》记者表示：“目前，我行未确权的股东所持份数仅占我行股本总额的0.60%，占比极小，不会对我行股权结构造成不利影响。”

证监会要求广州银行在招股说明书中补充披露发行人自挂股的股数、形成及演变过程，以及目前的清理情况，广州开发区投资集团有限公司基本情况及其是否存在代持股权情形。

广州银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时表示：“截至目前，我行股份不存在股份代持的情况，现所持股份合法合规。”

此次证监会反馈意见提及，广州银行报告期内还存在部分年度监管指标低于或接近标准的情况，包括核心负债比例、最大十家客户贷款集中度以及贷款拨备率等指标。

招股书显示，截至2019年12月31日，广州向最大单一客户发放的贷款和垫款余额占资本净额的6.08%，向最大十家客户发放的贷款和垫款余额占资本净额的47.62%。

2017—2019年，广州银行最大十家客户贷款集中度分别为60.70%、45.80%、47.62%。其中，2017年的60.70%，比监管指标红线超出10.7％。单一最大客户贷款集中度分别为9.21%、6.61%、6.08%。

证监会反馈意见显示，要求广州银行按业务类别，披露报告期内前十大客户的主要情况，说明超过相关监管指标标准的原因、是否受到监管处罚、是否说明内部控制存在缺陷；另外，也需披露报告期内产生不良资产的前十大客户的主要情况，并结合产生不良贷款企业所处行业的具体情况、不良贷款企业及其相关企业相互担保等，说明公司对相关行业或企业减值准备计提是否充分。

招股说明书显示，该行前三大贷款客户分别为房地产业、租赁和商业服务业、批发和零售业，截至2019年末，分别占全部贷款总额的25.61%、22.03%、16.71%。

虽然近年来房地产市场持续调控，但房地产贷款仍稳居该行对公贷款第一大户。招股书显示，2017—2019年，广州银行投向房地产业公司的贷款和垫款余额分别为245.03亿元、316.99亿元和350.5亿元，占发放贷款和垫款总额的比例分别为14.46%、13.22%和11.9%，占公司贷款和垫款总额的比例分别为22.88%、25.61%和25.61%，在各行业中仍居于首位。

资料来源：广州银行招股说明书

银行业资深风控人士刘晓（化名）认为，由于受区域的影响，地方银行可贷资金的领域并不多，房地产贷款项目因为有优质项目作为抵押，属于信贷里面的优质资产，所以不少银行在房地产业投放量很大，但也承受着相应的风险，一旦房地产企业资金紧张，银行受到的影响也较大。因而银行需提高风险分析能力，关注政策动向，适度调整房地产行业的信贷政策，降低行业集中度水平。

证监会也在反馈意见中要求广州银行披露：贷款业务主要集中的行业现状、收益与风险特征等；结合房地产市场调控趋严，房地产业贷款的发放条件，需提供相应抵质押物的具体情况，补充说明发行人对房地产业的贷款占比较高的原因，房地产业贷款质量是否下降，对该类贷款计提的损失准备是否充分。

广州银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时表示：“近年来，我行房地产行业贷款余额保持合理增长，占发放贷款和垫款总额的比例持续下降。此外，我行也将严格执行国家房地产业的有关政策，审慎开展房地产行业贷款业务，对房地产公司贷款进行严格管理，定期发布授信指引，并严格执行制定的具体业务管理办法、授信审查指引及业务准入标准，对房地产开发企业的贷款条件进行约定。”

年报显示，2017—2019年末，广州银行不良贷款合计分别为24.78亿元、20.62亿元和35.18亿元，不良贷款率分别为1.46%、0.86%和1.19%。

从财报中可以看出，该行2018年末不良贷款总额及不良贷款率较2017年末有所下降，主要因为该行综合运用核销、转让等方式处置不良贷款。截至2019末，虽然通过核销的方式压降存量不良贷款，但随着该行贷款规模增长及经济下行压力增加，该行2019年末的不良贷款率和不良贷款总额均有所上升。

数据显示，2017年至2019年末，广州银行核销不良贷款金额分别为2.67亿元、0.99亿元和17.09亿元。

同时，逾期贷款也是值得重点关注的资产质量指标。2019年该行发放贷款和垫款总额为2945.3亿元，同比增幅22.8％，其中，逾期贷款余额为61.56亿元，较上年末增加31.96亿元，同比增长107.97%。

而2019年逾期 90 天以上贷款与不良贷款比率为 98.47%，较2018年82.33%上涨16.14个百分点。2018年实现逾期90天以上贷款100%纳入不良贷款目标，逾期90天以上贷款占不良贷款比例82.33%，同比下降86.50%。

事实上，尽管2018年逾期情况有所好转，但新世纪评级公司在2019年7月的评级报告中指出：“未来宏观经济增长依然承压，小企业及外贸型企业经营面临较大困境，该行在客户结构调整过程中贷款质量仍将面临一定考验。”

财报显示，该行2019年拨备覆盖率达217.3％，较2018年231.26%下降13.96％。

财报显示，2019年，该行计提信用资产减值损失40.06亿元，比上年增加8.36亿元，增幅26.37%。其中，发放贷款和垫款信用资产减值损失是最大的组成部分，占比83.05%，对此，该在年报中称主要原因为加大风险资产处置力度。

财报显示，2019年，广州银行关注类贷款为38.52亿元，较2018年关注类贷款31.16亿元同比上涨23.62%。

在反馈意见中证监会也多次提及广州银行的不良贷款处置和资产质量问题。证监会要求广州银行说明：报告期内不良贷款率变化的原因；2018年不良贷款率大幅下降的原因；报告期内公司转出和核销不良贷款的具体情况，是否符合相关规定及制度流程。

事实上，大量核销不良资产会在一定程度上侵蚀利润的增长。

财报显示，该行2015—2017年净利润受管理费用和资产减值影响较大，两个指标都处于持续攀升状态，管理费用从18.46亿元升至27.39亿元，资产减值从7.57亿元升至15.57亿元，对净利润侵蚀较大。

2019年，该行实现营业收入133.79亿元，同比增幅22.35％；利润总额为51.02亿元，同比增幅16.22％；净利润、归母净利润均为43.24亿元，同比增幅14.73％。这较2018年有所放缓。2018年财报显示，该行实现营业收入109.35亿元，同比增长34.02%；净利润37.69亿元，比上年增长5.49亿元，增幅17.04%。2015—2017年净利润分别为31.62亿元、31.63亿元、32.2亿元，2016、2017年的净利润增速分别为0.03%、1.8%。

2019 年，广州银行营业支出大幅升至 81.05 亿元，同比增长达24.90%，其中占比较大的是信用减值损失。2019年，该行计提信用资产减值损失40.06亿元，比上年增加8.36亿元，增幅26.37%。其中，发放贷款和垫款信用资产减值损失是最大的组成部分，占比83.05%，对此，该行称主要原因为加大风险资产处置力度。

2018年，该行营业支出增幅达到49.02％，其中波动最大的是资产减值损失，增幅高达103.63％，说明该行2018年资产处置力度较大，同时也反映出其已核销掉了大量不良资产。

对于信贷质量，新世纪评级认为广州银行仍面临一定的异地业务风险管理压力，其评级报告指出：随着业务结构由政府类项目向市场化项目及个人业务持续调整，该行客户集中度持续下降，目前已达到监管要求，但在业务结构调整过程中，相关信贷管理经验仍需积累与提升。

广州银行相关负责人在接受《商学院》记者采访时表示：“未来，我行将坚持审慎的风险偏好，通过不断完善风险管理体系，优化风控模型，实现对贷款风险的分析、防范和控制，有效平衡风险和收入。”

除了资产质量，该行盈利能力也不断下滑，ROE的变化就是一个标志。

2019年，该行加权平均ROE(净资产收益率)为11.35％,较2018年的12.23%进一步下滑。在此之前，该行ROE已连续三年出现下滑，从2016年的15.25%降至2018年的12.23%，这也反映出过去几年该行盈利能力不佳。

资料来源：广州银行2019年年报

新世纪评级在评级报告中指出：未来，在宏观经济增速放缓及利率市场化的环境下，该行盈利仍面临一定压力。

对此，广州银行相关负责人回应《商学院》记者采访表示：“未来，我行将进一步提升经营效益，通过加大资产结构调整力度，提高资本配置效率。本次发行上市后，我行将以有效运用募集资金，进一步提升经营效益，充分保护股东特别是中小股东的利益，注重中长期股东价值回报。”

对于广州银行的上市进展情况，《商学院》将持续关注。