文：沈思涵 石丹
ID：BMR2004
生鲜电商玩家们正在争抢“生鲜电商第一股”。
近日，有媒体报道称美菜网已探索IPO计划，计划筹资约3亿美元。这是继每日优鲜、叮咚买菜之后，又一家传出欲IPO的生鲜电商平台。
公开资料显示，自2014年以来，美菜网先后获得8轮融资，投资方包括顺为资本、真格基金、高瓴资本等知名投资机构。其最近一次融资发生在2018年10月，当时美菜网获老虎环球与高瓴资本6亿美元投资，估值超过70亿美元。
然而从那以后，美菜网未再出现新的公开融资事项。如今，美菜网传出IPO计划，是否与近期资金链紧张有关？
为何急于IPO？
美菜网传出IPO上市的“风声”已有时日。
早在2019年下半年，就有传闻美菜网新一轮融资失败，导致资金链紧张，但这一消息后来被美菜网CEO刘传军否认。而在近期，继叮咚买菜传出赴美IPO、每日优鲜秘密启动IPO之后，美菜网的IPO计划也不胫而走。
事实上，回顾过去的2020年，国内生鲜电商领域就被资本热捧，先后有多达14家平台获得融资，融资总额超136.5亿元。
如无意外，2021年的生鲜电商市场将延续2020年被资本追逐的现象。然而，生鲜电商赛道上不断洗牌淘汰，烧钱难题一直未能破解，为何近期叮咚买菜、每日优鲜及美菜网又纷纷扎堆急于IPO上市？
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，“自2020年国内疫情出现以来，整个生鲜电商市场发展迅猛，但这种高速发展的背后，实际上存在着资金上的巨大缺口。而生鲜电商需要扩大规模及盈利，对于资金的需求也就越来越大。可以看到，当资本市场不断投资入局生鲜电商后，这个行业需要依托资本赋能，打造起全产业链的完整度。因此，目前生鲜电商平台扎堆IPO，是整个行业的属性决定的，单靠机构输血已经无法满足它们对于资金的庞大需求，最终必须走上IPO这条路。”
正如朱丹蓬所言，疫情的出现，虽然对旅游、餐饮及酒店等行业造成破坏性打击，却推动了生鲜电商行业的逆势增长。Fastdata极数数据显示，2020年上半年，生鲜电商交易额达1821. 2 亿元，同比增长137.6%；生鲜电商月活用户超 7100 万，同比增长75.4%。
包括近期传出启动IPO的叮咚买菜、每日优鲜在内，多家生鲜电商平台都在疫情的催化下取得长足发展。不过，对于侧重于B端市场的美菜网来说，过得并不如意。
美菜网创立于2014年4月，是一家定位F2B（Farmer to Business）模式的生鲜供应链企业，运营主体为北京云杉世界信息技术有限公司。其采取控货自营模式，以冷链物流网络为基础，分别连接上游生鲜生产商和下游商户。
在疫情出现之前的2019年四季度，美菜网CEO刘传军曾透露，美菜网的营业额已超140亿元，占据餐饮供应链领域第一名位置。虽然美菜网当时仍处于亏损状态，但刘传军表示，美菜网预计在2020年年底实现盈利，并在2021年实现规模化盈利。
没有想到的是，突如其来的疫情，对于主要服务于B端商户的美菜网造成剧烈冲击。公开数据显示，2020年前两个月，全国餐饮业企业注销超1.3万家。相比2019年，2020年餐饮业营收中78%的企业损失达100%以上，9%损失在九成以上，7%损失在七成到九成之间。
在此背景下，美菜网匆忙转战C端市场，但其在2020年所遭受的打击，恐怕一时之间也难以消化。结合以上遭遇，以及其自2018年10月以后未有新的融资进账，这些或许也是美菜网如今传出急于IPO上市的缘由。
不过，香颂资本董事沈萌认为，“美菜网成立至今短短几年时间，就已经有过多轮融资并准备上市，其业务并没有经过长时间的市场竞争压力和检验，因此投资人士恐怕不会太看好其业务成长性，而是看重其上市的增值收益如何。”
发力C端为“自救”？
美菜网一直是侧重B端市场的生鲜电商平台，并且花了6年时间自建仓储、物流及配送一整套完整的产业链。公开资料显示，截至目前，美菜网布局了全国200多个城市，拥有150个物流中心，日处理超过500万个包裹，2万多辆配送车辆，员工数量达35000人。
这种直达产地和商户、自建冷链物流网络的“重资产”模式，构成了美菜网的核心优势，但同时也考验着美菜网的运营管理能力。
2019年9月，美菜网总部办公室曾被十余位加盟商上门围堵维权，甚至还在美菜网办公室打出“还我血汗钱”的横幅。这些加盟商来自安徽、浙江及湖南等多个省份，其中有加盟商提到加盟美菜网三个月就亏损超60万元。虽然事件规模不大，但此事曝出后不仅影响了美菜网的品牌形象，同时其商业模式也引发外界的质疑。
在沈萌看来，虽然美菜网的模式跟“京东模式”有相似之处，但前者的重资产并非完全自营自有，而是采取加盟的方式，对其管理能力和整合能力都有很大的考验。“其以供应链管理的角度出发，实际上还是轻资产，然后调度产业链各环节，这种模式对各种链条运行的紧凑要求都非常高，一旦其中某个环节出现问题，就会导致整体停滞。它与京东这样全自有全自营的模式存在差别，它还要依赖加盟合作伙伴来维持系统运转。”
而到了2020年初，疫情的冲击更是一下子凸显出美菜网F2B商业模式的弊端，其不得不考虑向C端市场延伸发力。
2020年2月起，美菜网旗下的美菜商城曾在支付宝上线小程序，利用后者强大的用户群为其导入用户。有媒体报道提到，美菜商城支付宝小程序上线一周，日活跃用户数量突破10万，新增用户80万，用户复购和留存率达40%。
单纯看数据，美菜网发力C端看似取得了一个不错的“开门红”，但是生鲜电商赛道上C端玩家众多，美菜网想要从盒马鲜生、叮咚买菜等头部企业手中抢食并不容易。
以配送时效为例，美菜商城采用的是次日达，而盒马鲜生、每日优鲜、叮咚买菜、美团买菜等则支持0.5小时至1小时达、半日达等。此外，为了鼓励用户下单，多数生鲜电商平台设置默认0元起送，而美菜商城目前为满50元（早期为100元）包邮起送。从产品体验角度看，美菜网相比其他平台并没有太大的优势。
“生鲜电商实际上是第一、第二和第三产业融合的行业。从行业角度看，B端C端两条腿走路，一定是生鲜电商未来发展的趋势或者说方向。但是与B端不同的是，C端的订单更加分散，对于整个产业链的服务体系、客户黏性都提出更高的要求。美菜网如何将B端积累的优势转化到C端市场，如何精细化管理运营，这几点能不能做好非常关键。”朱丹蓬表示。
零售电商智库及百联咨询创始人庄帅补充说道，“美菜网发力C端，其机会无疑会比原来聚焦B端更大。不仅是因为C端市场收益、规模更大，而且这类企业所获得的估值也远大于纯2B的企业。”
目前看来，从B端延伸至C端，这无疑是美菜网在疫情冲击之下“自救”的办法。但一向深耕B端的美菜网，能否在C端复制此前的成功经验值得商榷。更为重要的是，此时生鲜电商玩家们正在加快“跑马圈地”的步伐，留给美菜网抢先登陆IPO上市的时间或许已经不多了。
对美菜网的IPO进程，《商学院》将持续关注。
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