文：吕笑颜 石丹

ID：BMR2004

日前，南京银行（601009.SH）拟控股苏宁消金一事有了新进展。

2022年3月7日傍晚，南京银行发布了关于收购苏宁消费金融有限公司（下称：苏宁消金）控股权的进展公告。公告称，南京银行共出资3.8786亿元收购苏宁消金合计41%股权，收购完成后，其持有苏宁消金股权的比例由15%增加至56%。

而苏宁易购（002024.SZ）也于次日早间发布了转让参股公司股权的公告，公告称，本次股权转让完成后，苏宁易购持有苏宁消费金融10%股权，苏宁消费金融仍为其参股公司。

在此之前，南京银行已于2022年1月16日晚间发布了公告官宣了拟收购苏宁消金控股权。

此次斥资3.88亿元拿下控股权后，南京银行将成为苏宁消金的第一大股东。那么，这对一向在消费金融领域表现积极的南京银行来说究竟是喜是忧？

3月7日，南京银行公告称，拟收购苏宁消金合计41%股权，拟投资金额约为3.88亿元人民币。本次收购完成后，该行持有苏宁消金股权比例将由15%增加至56%。这意味着，南京银行花不到4亿元，就将拿下苏宁消金的控股权。

公告显示：3月4日，南京银行与苏宁易购集团、法国巴黎银行签署了《股权转让协议》，南京银行支付3.4亿元人民币，受让苏宁易购集团持有的苏宁消金 36%股权；法国巴黎银行支付2838万元人民币，受让苏宁易购集团持有的苏宁消金3%股权。同日，南京银行还与江苏洋河酒厂签署了股权转让协议，受让江苏洋河酒厂持有的苏宁消金5%股权，标的股权购买价格为4730万元人民币。

本次股权转让后，南京银行将取得苏宁消金的控股权，持有苏宁消金股权比例由15%增至56%，成为第一大股东；苏宁易购持股比例由49%下降至10%；洋河股份退出，不再持有苏宁消金股份。在此期间交易各方将落实过渡期安排。

实际上，2022年1月16日，南京银行就对外透露了有意取得苏宁消金控股权的想法。该行当时公告称，拟与苏宁消金的部分股东进行股权转让磋商，如后续转让成功，公司预计将取得苏宁消金的控股权。

而这次官宣是该行对不久前召开董事会会议内容的补充。1月13日，南京银行公告了其第九届董事会第九次会议决议公告，在公告中，该行表决和通过了一项关于收购参股金融机构控股权的议案。该消息一出引发行业关注，彼时就有多方消息猜测，南京银行此次收购的“主角”为苏宁消金。

事实上，南京银行在处理与苏宁消金的关系上也是一波三折。

其实，南京银行在苏宁消金成立之初就已经是其重要股东之一。资料显示，苏宁消金于2014年10月由苏宁易购、南京银行、法国巴黎银行个人金融集团、洋河股份及先声再康等联合发起设立，五家股东的出资比例分别为49%、20%、15%、10%和6%。2014年12月11日，苏宁消金获原银监会批复筹建，并于2015年开业运营。

2016年，苏宁消金发起增资扩股，注册资本由3亿元增至6亿元。而此次南京银行仅出资了3000万元。这轮增资完成后，南京银行持股比例下降至15%。

可以看到，南京银行对苏宁消金的持股比例下降，股东地位也由昔日的“二当家”沦为并列的“三当家”，话语权进一步降低。而苏宁消金的业绩或也是南京银行逐渐减持的原因之一。

苏宁易购财报显示，截至2021年6月末，苏宁消金总资产为11.15亿元，2020年末为23.93亿元；2021年上半年实现营业收入、净利润分别为1.06亿元、-3401.7万元。

拉长时间线来看，2016年至2020年苏宁消金净利润分别为-1.89亿元、2.17亿元、4532.1万元、1011.2万元、-4971.8万元。

同时，对苏宁消金增资的漫不经心，21世纪经济报道、中新经纬等媒体报道称，或是南京银行已萌生退意，有意自行发起南京银行消费金融公司。

2018年，苏宁消金总经理陈鸣离职，回归老东家南京银行。在供职于苏宁消金之前，陈鸣曾担任南京银行消费金融中心的总经理。他的去而复返，被行业视作南京银行决心设立自己消金公司的表现。

紧接着的2019年，云南红塔银行参股苏宁消金获云南银保监局批复，其持有苏宁消金15%的股权比例。2019年5月20日，云南银保监局在官网披露的《关于云南红塔银行参股苏宁消费金融有限公司的批复》显示，云南银保监局同意云南红塔银行投资参股苏宁消金，持股数量为2.4亿股，持股比例15%。

彼时，有消息指出，南京银行在苏宁消金股东名单上的位置或将被云南红塔银行顶替。

不过，截至如今拟收购苏宁消金控股权，南京银行自己的消费金融公司也尚未亮相，而云南红塔银行参股苏宁消金一事亦未有新动态，苏宁消金的股权结构未发生变化。

一般情况下，对于银行来说，直接收购已成立的消费金融公司与自建消费金融公司孰优孰劣？业内人士表示：“拿现有牌照从现实来看还是会比等新牌照省事，不过在监管审批和原有股东的相关协议签署上可能会存在一些问题，关键还是看银行的实力。”

对于南京银行此次谋取苏宁消金控股权，香颂资本执行董事沈萌认为，这或与当前银行业竞争环境有关，恰逢苏宁消金控股股东苏宁易购陷入困境，南京银行作为当地国资背景的金融机构，以“白衣骑士”身份获取消金牌照可谓一举两得。

此次股权转让后，南京银行拥有苏宁消金56%股权、法国巴黎银行持股18%、先声再康江苏药业有限公司仍持股16%、苏宁易购集团持股10%。

此外，截至2021年9月末，法国巴黎银行还是南京银行的单一第一大股东，持股比例为13.92%；法国巴黎银行也持有南京银行1.06%股权，位列第十大股东。

南京银行此次的公告数据显示，截至2021年6月末，苏宁消金的股东权益，即净资产为5.37亿元，以此价格计算，41%股权约折2.2亿元，南京银行出价约溢价76%。对此，沈萌表示：“南京银行的出价只是在相对合理的价格范围内，也算不上是一个特别有利可图的机会，只是加强自身在消费金融业务实力的同时，降低苏宁集团爆雷风险程度。”

不过，南京银行也在公告中表示，此次股权交易仍需获得监管核准，然后再交割完成股权转让。

据澎湃新闻报道，此次股权变更完成后，苏宁消金不排除还要进行新一轮增资扩股，进一步增强股本实力。

对于南京银行来说，如果收购控股权成功，其将补齐一块零售金融业务的拼图，但是未来要看其发展零售业务的思路和布局，如何激发苏宁消费金融公司的活力。

实际上，南京银行在消费金融领域一直十分积极。

从南京银行自身来看，作为消费金融的“元老”，南京银行消费金融野心由来已久。

据了解，虽然其消金牌照尚未正式获批，但是通过设立独立的消费金融中心，已经在经营消费金融客群的生意。

2020年半年报数据显示，南京银行上半年实现营业收入177.38亿元，同比增长6.60%，归属于上市公司股东的净利润为72.21亿元，同比增长4.98%。

根据银保监会发布的数据显示，2020年上半年，商业银行累计实现净利润1.0万亿元，同比下降9.4%。在银行利润普遍下降的大环境中，南京银行取得这一成绩，很大程度上归功于其2016年末开启的“大零售转型”。

2020年，更是启动了大零售战略2.0，即围绕“以客户为中心”的经营理念，搭建“私行客户－财富客户－基础客户－互联网客户”的全量零售客户分层管理架构，完善零售板块专业分工与统筹协同相结合的机制体制，进一步提升零售客户精细化、综合化的营销服务能力。

其2021年半年报披露，2007年以来，南京银行便持续深入推进与法国巴黎银行在消费金融领域的业务合作。截至2021年6月末，南京银行消费贷款余额449亿元，新增客户154万，累计服务客户近225万，表内贷款不良率1.22%。

南京银行2021年三季报显示，2021年前三季度，南京银行实现营业收入303.02亿元，同比增长20.99%，实现归属于上市公司股东的净利润123.44亿元，同比增长22.36%。整体业务增速仍然很快。

不过，在消费贷款方面，截至2021年6月末，南京银行消费类贷款余额为1094.04亿元，占个人贷款余额的47.90%，仅较上年末提升0.41个百分点。

那么，在自身消费金融业务增速略有乏力的情况下，南京银行又该如何整合自身与苏宁消金之间的资源？

在公告中，南京银行表示，本次收购完成后，公司将与苏宁易购在消费金融业务领域构建长期业务合作关系，并依托控股的消费金融公司与苏宁易购开展消费金融业务合作。

在记者采访的多位专家看来，随着消费金融存量市场的到来，消费金融公司应从合规及场景方面找到核心竞争力，以寻求差异化发展。

近年来，多家银行亦发力消费金融领域，发起设立或参股消费金融公司。据统计，在目前获批开业30家消金公司中，除捷信消费金融（外商独资）、海尔消费金融（产业系）、中信消费金融（信托系）、华融消费金融（AMC系）、平安消费金融（保险+产业）5家之外，其他消费金融公司均有银行参股。头部城商行中，北京银行、上海银行、江苏银行均有自己的消费金融公司，其他城商行包括中原银行、盛京银行、湖北银行、晋商银行、张家口银行、蒙商银行、成都银行、杭州银行、哈尔滨银行、长沙银行、长安银行。

为何城商行均在积极获取消费金融牌照？

对此，沈萌表示：“消费金融为银行提供了消费贷款以外的选择，但实际上多数消费金融公司与商业银行都有千丝万缕的联系，而消费金融公司也成为商业银行在自己表外扩展消费贷款业务的平台，所以消费金融是商业银行重点发展的业务。”

消费金融牌照受区域性银行青睐，在易观高级分析师苏筱芮看来，一是因为消费金融公司牌照对应的零售业务能够与银行自身业务形成协同互补，对银行自身发展大零售战略具有重要意义；二是因为消费金融公司牌照具有全国展业资质，相较区域性银行自身的地区地位更具优势，能够为区域性银行，尤其是头部区域性银行的规模扩张发挥重要作用。

不过，入局消费金融不免面临竞争及严监管的挑战。

在苏筱芮看来，目前消费金融行业正处于转型变革的进程之中，一方面，伴随着蚂蚁等巨头相继进入市场等动作，行业已逐步从原先的蓝海进入红海；另一方面，租房、教育、医美等典型消费金融场景相继遭遇严监管，使得消金机构展业受限，再叠加流量红利减少、客群上浮战略显著等因素，各消金机构高层不断变动正是其中的一个缩影。

事实上，近年来，银保监会逐渐收紧对消金牌照的审批，并不断加大监管力度。2021年1月，银保监会发布《消费金融公司监管评级办法（试行）》，从合规、风控、服务、资本、科技等五大指标将消费金融公司分级，并进行分类监管，叠加商业银行网贷新规、小贷公司监管新规。

而在市场方面，据中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2021）》显示，截至2020年末，消费金融公司资产规模首次突破5000亿元，达5246.49亿元，同比增长5.18%；贷款余额4927.8亿元，同比增长4.34%。

业内人士认为：“从市场规模看，由于近几年消费金融市场发展迅速，部分市场已趋于饱和，由增量市场向存量竞争转化。例如，招联、中银、中邮等占了大半个市场，整个市场两极分化比较大。”

博通分析金融行业资深分析师王蓬博认为消费金融存量市场已经到来：“金融行业属于持牌经营行业，消费金融预计未来发展会愈发激烈，存量市场的到来，受疫情影响、消费意愿的降低，都是消费金融机构承压的原因。”

不过，沈萌认为，尽管压力重重，但消费金融若寻求差异化，仍能稳定发展：“国家大力推动消费成为经济发展的主要动力，因此消费金融仍具有相当充分的政策空间，只是受疫情等方面因素影响，在市场空间方面仍存在不小的压力。对于消费金融公司来说，如何在现有监管环境下尽可能降低消费金融业务拓展的成本，同时加强对业务开展过程中的风险管理，突出自身业务领域的特色，寻求差异化发展方向，有助于消费金融公司形成长期稳定的发展基础。”

对于未来的消费金融市场各个类型的发展，苏筱芮表示：“从各消金公司的类型来看，银行系消金具备资金优势与金融从业的风控运营优势，未来仍将延续强者愈强的地位，在各方资本中拔得头筹，但银行缺乏相应场景，一些中小银行流量方面存在劣势；产业系可以发挥自身在线下渠道的传统优势，通过切入场景消费做大规模；互联网巨头则可以利用自身的流量优势，为消金的获客带来渠道帮助。”

那么，存量市场什么才是核心竞争力？

王蓬博推测：“未来预计合规性和对场景的把控力度将是消费金融公司的核心竞争力，从风控的角度或者从业务持续发展的角度来讲，肯定是技术能力和算法未来会成为核心优势之一，但预计流量为王仍将会持续。”

针对南京银行此次收购苏宁消金的原因、后期计划以及与之的一波三折的关系等，《商学院》联系南京银行相关负责人，不过，截至发稿，对方并未对更多细节给予答复。同时，针对此次苏宁消金控股权的变化及后期是否有增资扩股计划，记者联系了苏宁易购方面，截至发稿，并未收到回复。

南京银行能否成功完成苏宁消金的控股权收购，收购后又该如何整合消费金融，以及整个消费金融领域的变化，《商学院》将持续进行关注。