格林斯潘:我为什么没有预测到金融危机的发生

下一本VOL7 2015-09-17 4724 2

格林斯潘:我为什么没有预测到金融危机的发生

书本:《动荡的世界》

作者:【美】艾伦·格林斯潘

译者:【中】余虹

出版社:中信出版社

出版时间:2014-2-1


美国犹太人艾伦•格林斯潘,响当当的大人物,他是美国第十三任联邦储备委员会主席,任期跨越6届美国总统。在他人生的巅峰时刻,他被称为全球的“经济沙皇”、“美元总统”,无论走到哪里,都会在红地毯上受到国家元首一般的接待。他的公文包里藏着美国乃至全球“经济引擎”的秘密,人们称他为伟大的经济学大师、预言家、魔术师……美国的一家媒体在1996年美国总统选举时说道:“谁当美国总统都无所谓,只要让格林斯潘当美联储主席就可以了。”


任美联储主席长达18年半的格林斯潘,曾被广泛赞誉帮助了美国经济腾飞的格林斯潘,好像突然之间在2008年金融危机之后被拉下了圣坛。转瞬之间,大人物成了历史的罪人,世界经济的操盘手竟是一介莽夫,一片片挞伐甚至责骂之声倾泻而下——诺奖得主保罗•克鲁格曼甚至直言不讳地称格林斯潘是“世界上最糟糕的前央行行长”。


建立在虚幻之上的繁荣迟早会崩坍,大人物格林斯潘又如何不知。经过数年的缜密思维与研究分析,现在他开始反击了。在格林斯潘看来,绝大部分风险模型是根据过去25年观察而建立的,而即使用基于过去50年大量数据整合而成的精密模型,也无法预测出这场危机。他认为预测失败的主因之一是,充斥着美国金融市场的“非理性因素”没有被纳入模型——引用前花旗CEO查尔斯•普林斯的名言就是,“只要音乐没停,你就得接着跳舞。”


格林斯潘说,他所指的非理性因素类同于经济学家凯恩斯在1936年提出“动物精神”。 “通过多年来仔细研究严重经济危机下‘动物精神’的表现,我开始相信人们的行为是可预测的,尤其是在极端经济压力下,这种行为是可量化的,应该把它融入到经济预测和决策制定中,”格林斯潘写道。


政府监管呢?是不是政府监管体系出了问题?格林斯潘的解释相当独到,他说,这不是“放松监管”的问题,而是现有监管体系的失灵导致了这场危机。当然,格林斯潘也在寻找自己的盲点。在对“羊群行为”进行研究之后,他大吃一惊,因为它颠覆了格林斯潘对于世界如何运转的看法——金融领域太容易受到兴奋及非理性恐惧的影响。


在格林斯潘看来,有效的经济模型不应当假定绝大多数人的行为都是完全理性的,也不应当假定所有的结果都包含在可预测的正常分布曲线当中。经济学家未来的挑战在于,用新的数据来建立更有现实预测意义的测量工具,把预测重点放在那些给金融体系和经济带来最重大危害性的领域。尤其是,新模型必须更准确地反映出“人性中可预测的方面”。


在格林斯潘看来,泡沫和崩溃一直是自由市场体系的特征,然而,它们不一定会引发经济危机。引发危机的不在于监管,而在于资本——“引发这场危机的是金融机构资产负债表上的资本减损,”格林斯潘写道。

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